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永泰能源(600157)公司三季度点评报告:Q3业绩环比高增 储能转型增添成长动力

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永泰能源(600157)公司三季度点评报告:Q3业绩环比高增 储能转型增添成长动力

来源:
开源证券股份有限公司
日期:
2022年10月27日
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Q3 业绩环比高增,储能转型增添成长动力

公司发布2022 年三季度报,2022 年1-9 月,公司实现营业收入268.5 亿元,同比+45.2%,实现归母净利15.4 亿元,同比+101.4%,实现扣非净利润12.9 亿元,同比+127.1%。其中,Q3 实现营收102.7 亿元,环比+16.1%,实现归母净利7.7亿元,环比+73.5%(系华晨电力债务重组,增加3.1 亿投资收益所致)。公司业绩同比高增,同时钒电池等能源转型业务为公司成长增添动力,我们上调盈利预测,预计2022-2024 年实现归母净利润18.5/19.9/21.7 亿元(前值为16.5/18.9/21.1亿元),同比增长74.2%/7.4%/8.8%;EPS 为0.08/0.09/0.10 元,对应当前股价PE为20.4/19.0/17.4 倍,维持“增持”评级。

Q3 煤炭销量环比增长,电力板块成本有望下降煤炭业务:2022 年Q3 原煤产量306.0 万吨,环比+2.0%。原煤销量298.5 万吨,环比+2.0%。吨煤价格1105 元/吨(收入/原煤销量,下同),环比-17.8%,吨煤成本428 元/吨,环比-2.9%,吨煤毛利677 元/吨,环比-25.1%。公司Q3 煤炭价格环比下降,但近期焦煤价格回暖,截止10 月21 日,临汾主焦煤车板价10 月均价上涨至2593 元/吨,较三季度均价提升171 元/吨(+6.9%),公司Q4 焦煤业务盈利有望提升;产能增量:(1)截止2022 年6 月,公司焦煤产能990 万吨/年,正推进150 万吨产能核增,焦煤总产能有望突破1100 万吨/年;(2)海则滩煤矿流程审批正常推进,投产后产能可达600 万吨/年;电力业务:2022 年Q3 公司实现发电量113.1 亿千瓦时,同比+31.6%,环比+37.7%,实现上网电量107.3 亿千瓦时,同比+31.8%,环比+37.6%。随着发改委电煤长协100%覆盖,公司电力板块成本有望下降。

布局全钒液流电池全产业链,储能转型为公司增添成长动力2022 年8 月30 日,公司公告称拟与海德股份合资设立德泰储能(于2022 年9月30 日正式设立),进军全钒液流电池储能领域,拟与控股子公司沙洲电力合作建设30MW/30MWh 全钒液流电池储能系统,投资金额1.50 亿元。同时,德泰储能出资1.92 亿元收购钒矿资源公司汇宏矿业65%股权,汇宏矿业拥有钒矿石资源量2490 万吨,五氧化二钒资源量24.15 万吨,产能3000 万吨/年。公司布局钒电池全产业链,未来发展有望迎来新机遇。

风险提示:煤价下跌超预期;煤炭产量不及预期;新能源转型不及预期

 

 

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